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据美国期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，目前黄金期货未平仓合约仍处于一个较高水平。对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金期货净多头头寸大幅增加，此前曾连续两周减持。截至3月27日当周，COMEX黄金期货投机净多头头寸大增54623手。当前COMEX黄金期货持仓总量为203354手，为八周以来首次突破20万手水平。从具体数据上看，黄金期货投机性多头增加35150手至259032手，为今年2月6日以来最高水平。另外，黄金EFT也有所增持，截至4月3日，黄金ETF持仓量增加了6.19吨至852.31吨，ETF及对冲基金的入场，将对黄金价格提供支撑，有利于黄金价格上涨。 实物黄金需求方面，印度的婚礼季节即将来临，预期对黄金的采购将会增加，金价的贴水也会相应降低。而新兴市场的黄金需求，使得黄金能承受不断上升的债券收益率。新兴市场今年的经济增长率或超过6%，这意味着消费者将有更多财富投资黄金。新兴市场的黄金需求去年四季度展开，全球珠宝需求四季度总计达650吨，为第四大最强劲的季度表现，支撑中长期金价走势。 此外，黄金仍将受到持续的地缘政治紧张局势的支撑。
图为黄金ETF与金价 金银比值下降概率较大 金银比值目前处于80.9附近，从历史数据看，这是个极高的位置。过去20年间仅有4次超过80.2008年10月到达过84.50，在2016年年初达到过83.8。从图形看，金银比值上方存在前期压力位，金银比值下降概率非常大。 从黄金周线看，处于上升通道中，长期仍看涨，因黄金与金银比值的负相关性，金银比有下降空间。并且，从金银走势看，近期差距明显拉大，银价被严重低估，后期涨幅或远超黄金。并且白银工业需求将支撑银价走势。因为全球的制造业产能都在扩张，太阳能光电产业中的银需求今年将占到创纪录的1亿盎司；随着汽车控制系统自动化的发展，需要越来越多的传感器和电路，具有良好导电属性的白银将在汽车产业电动化中成为理想的选择；新的科学技术也为白银产业开辟了一条全新的道路。尽管现在处于发展初期，但长远来看白银在高科技产业的运用会逐渐形成趋势。 总而言之，市场避险情绪将支撑金价走势，短时来看，地缘政治进展仍是关注重点，中期来看，各大央行动态、地缘政治、美国经济数据仍将综合主导金价走势。技术上，日、周、月K线形成看多氛围，短时关注上方1350—1375美元/盎司区间阻力，下方关注1300—1330美元/盎司区域支撑。 (作者单位：招金期货)
图为黄金日线
图为3月LIBOR与美国3月国债利差
图为美元指数与金价
图为金银比值
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