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今年以来，二级市场上环保行业主题也是由环保政策下发与PPP环保大单落地推动了此起彼伏的主题行情。随着环保行业一系列政策密集落地催化，行业也将迎来订单的加速落地期，这也有望对环保公司的全年业绩表现形成进一步利好。 红刊财经记者了解到，目前国家推行PPP模式的本义就是提升公共事业运营效率，缓解地方政府财政压力，这与当前整改政策导向一致，因此PPP长期向好的逻辑并未改变。自2015年6月以来环保PPP项目发展势头良好，入库总投资额和项目数均增长近70%，2017年7月18日财政部等4部委联合下发了《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》，预计伴随着未来环保督查活动强有力的执行以及地方政府迫于环保压力，环保PPP项目落地执行率仍将领跑其余行业。 匿名资深研究人士指出：“目前环保工程投融资方式大部分采取PPP的模式，因为项目规模巨大，而且项目在设计、建设、运营各个阶段的要求高了，单一企业没有能力每个环节都能够做到足够好。因此，选择了政府、社会资本、金融机构、基金公司、施工方、设备供应商缺一不可的PPP的模式。而生态保护与修复项目是十三五需求最大的市场”。据民生证券统计的CPPPC项目库数据来看，当前全国PPP项目入库总额已达17.61万亿，三季度全国入库落地项目总额4.09万亿元，新增落地额近0.79万亿，同比增长41.7%。全行业PPP项目签约、落地速度远超市场预期，环保落地速度更是领先。因此，坚定看好四季度PPP加速释放背景下环保板块的表现。 从三季度订单情况来看，央企大概占据六成订单，一些中小型的民营企业，今年以来所签订订单增速并没有太快，这说明订单更向龙头企业集中。从中期来看，市场规范有助于降低PPP项目、提高收益率、提升民资、民企的参与度。研究人士指出：“PPP政策红利与业绩释放的背景下，PPP标的业绩成长性与持续性是决定其能否在市场上脱颖而出的关键。2016年是PPP订单爆发大年，2017年则是PPP订单落地大年，PPP将完成由“项目-订单-业绩”转化的兑现。在PPP模式下，工程类公司最被看好”。 从全年来看，考虑环保公司的工程结算及业绩释放主要集中在下半年，尤其是四季度，从主要公司的订单储备看，推测行业全年业绩有望维持高增态势。十九大高度强调生态文明建设，时隔六年第八次全国环保大会预计有望于年底召开，作为十九大的延伸，届时政策红利预期将加强，叠加年底及次年初一般为政策窗口期，建议关注环保板块的投资机会，重点标的有碧水源(300070,股吧)、启迪桑德、东江环保(002672,股吧)、清新环境、博世科(300422,股吧)、永清环保(300187,股吧)等。 从重点公司来看，碧水源，公司资源优势明显，拿单能力强，2017年前三季度新增EPC订单118个，合同总金额192.4亿元，期末在手EPC订单121.03亿元；新增BOT+TOT订单48个，合同总金额223.72亿元，其中已签订合同订单29个，投资金额141.48亿元；施工期订单84个，未完成投资252.77亿元。公司在手订单充足，业绩有望继续保持稳增长。 央企公司启迪桑德公告，公司近期中标公告不断。2017年以来，公司先后中标长治（1.38亿元）、兴平（12.46亿元）、道县（1.6亿元）、乌海（11.53亿元）、吉首（6.8亿元）、泸溪（7.6亿元）等PPP项目，并签署黄冈（50亿元）、聊城（20亿元）、萍乡（22.5亿元）、富裕（20亿元）等合作框架协议，公司在手PPP订单+合作框架协议合计已经超过100亿，其中绝大部分为2017年新签，跑马圈地趋势明显。年度业绩预增的清新环境，预计2017年全年实现归母净利润8.56亿元~10.79亿元，同比增长15%~45%，主要因新增运营业务及在建EPC项目增加带来新的业绩增长。博世科，11月9日公告称，公司和公司全资子公司湖南博世科环保科技有限公司组成的联合体与南宁博湾水生态科技有限公司共同签订了南宁市城市内河黑臭水体治理工程项目设计-采购-施工（EPC）工程总承包合同，暂估合同价为79976.58万元，约占公司2016年度收入的96.6%。承包范围包括南宁市11条内河河道黑臭水体治理工程等工作。公司在手订单大幅增加，2016年，公司新签订合同额20.63亿元，2017年上半年，公司新签订合同额24.46亿元（含中标项目），同比增长208.8%。截至目前2017年共中标项目11个，项目总额高达80.83亿元，在手订单数量与规模大幅增加，为公司未来年度业绩稳定增长提供保障。 （责任编辑：刘伟 HF113） |
